Meta Stock: potencia de la publicidad digital que impulsa prometedoras empresas de realidad virtual

Introducción

Cuando recuerdo el sentimiento del mercado en torno a Meta (NASDAQ:META) acciones en el otoño de 2022, es difícil creer que su capitalización de mercado ya supere con creces el billón de dólares. El precio de las acciones aumentó varias veces. durante el último año y medio, y mi análisis de valoración sugiere que todavía hay espacio para que el alza continúe en el futuro cercano. Además de la atractiva valoración, soy muy optimista sobre el futuro de la empresa. Es probable que Meta mantenga la excelente rentabilidad de su principal negocio de publicidad digital, lo que le permitirá reinvertir grandes sumas en nuevas empresas, particularmente en sus proyectos virtuales («VR») y aumentados («AR»). La base única de usuarios de la empresa es su principal activo, ya que atrae presupuestos publicitarios corporativos, y es muy poco probable que los competidores cierren la enorme brecha de audiencia en el futuro. En resumen, parece que META merece una calificación de «Compra fuerte».

Análisis básico

Meta es el actor más importante en el panorama mundial de las redes sociales. La Compañía posee las plataformas de redes sociales más destacadas, incluidas Facebook, Instagram y WhatsApp, conocidas colectivamente como la «Familia de Aplicaciones». Según la presentación de resultados del cuarto trimestre, más de 3 mil millones de usuarios interactúan con al menos una de las aplicaciones todos los días.

La base de usuarios de Meta es incomparable. A continuación podemos ver los números de usuarios activos diarios («DAU») de otras plataformas de redes sociales populares. Como podemos ver, ninguno de ellos se acerca a la familia de aplicaciones de Meta. Lamentablemente, no pude encontrar el número DAU de Pinterest (PINS). Sin embargo, sus usuarios activos mensuales también están muy por debajo de Meta. Claro, algunos podrían decir que sería injusto no presentar a gigantes chinos como TikTok y WeChat con una audiencia activa de más de mil millones cada mes. Sin embargo, ambas plataformas tienen una concentración masiva en China, donde el Gran Cortafuegos no permite una competencia leal.

Por lo tanto, tener una audiencia tan única es un activo muy importante para Meta. Tener un ecosistema único de Familia de Aplicaciones convierte a Meta en un socio muy atractivo para la publicidad digital. Para comprender la magnitud del poder de Meta como uno de los mayores proveedores de publicidad digital, eso equivale a 132 mil millones de dólares en ingresos publicitarios en 2023. La participación de este flujo de ingresos en las ventas anuales generales de la empresa es aproximadamente el 98%. Creo que la enorme brecha de Meta entre su base de usuarios y sus competidores le da un amplio foso.

Y este negocio es muy rentable. Como podemos ver arriba, el margen operativo del segmento Familia de aplicaciones fue de casi el 54% en el tercer trimestre de 2023. Tener una rentabilidad tan masiva en su negocio principal permite a la empresa invertir mucho en la industria subyacente de la realidad virtual, incluido Metaverse. Segmento «Reality Labs». Incluso después de la pérdida del nuevo segmento de la empresa, el margen operativo sigue siendo impresionante, alrededor del 40%. Por lo tanto, el sólido balance de Meta con una enorme cantidad de efectivo de 85 mil millones de dólares y una deuda mucho menor no me sorprende. Por cierto, en 2024 Meta anunció su primer dividendo, lo que indica la sólida posición financiera de la empresa, que es capaz de sostener inversiones continuas en nuevas empresas y recompensa a los accionistas con dinero extra.

Desde el punto de vista de la matriz BCG, Reality Labs parece un aparente «signo de interrogación», donde ya se han invertido grandes recursos y existe un alto grado de incertidumbre sobre el retorno de estas inversiones. Por otro lado, hay algunos momentos que aumentan mi optimismo. En primer lugar, gracias a la alta rentabilidad de Meta, la empresa reasignó miles de millones de dólares para desarrollar su negocio de realidad virtual, lo que significa que la empresa ha adquirido mucha experiencia en su ámbito y ofrece una posición privilegiada. En segundo lugar, el hecho de que Apple (AAPL) también esté apostando fuerte por la realidad virtual/aumentada con Vision Pro es otro factor positivo para la industria en su conjunto, ya que Apple tiene una base de clientes grande y leal, y Vision Pro ayudará a las personas a comprender el beneficios. realidad virtual. Es importante reconocer que es poco probable que los auriculares Quest VR de Meta y el Apple Vision Pro compitan directamente, ya que atienden segmentos de mercado muy diferentes con siete precios de venta diferentes. Creo que la competencia directa con gigantes como Apple no es una buena noticia para Meta. En tercer lugar, se espera que la tendencia general de la industria VR/AR sea muy favorable para Meta, y Precedence Research proyecta que la industria crecerá a una CAGR del 25% hasta 2032.

En conclusión, creo que la audiencia única de Meta en el espacio de las redes sociales le permitirá mantener su fuerte ventaja competitiva y su rentabilidad excepcional a largo plazo. Las ganancias de la compañía están a punto de reinvertirse en su prometedora empresa AR/VR, aprovechando los diversos factores positivos de Meta para obtener una buena ventaja. El excelente historial de Meta en cuanto a ofrecer altos rendimientos sobre el capital invertido fortalece enormemente mi confianza en el éxito del segmento de Reality Labs.

Análisis de valoración

META cotiza al final de las últimas 52 semanas, con el precio de las acciones subiendo un 174% respecto a los doce meses anteriores. Como resultado de una gran corrida alcista durante el año pasado, la capitalización de mercado de Meta ha cruzado la marca del billón de dólares y ahora vale 1,2 billones de dólares.

Para evaluar si META vale más de mil millones de capitalización de mercado, ejecutaré un modelo de flujo de efectivo descontado («DCF»). Todos los flujos de efectivo futuros se descontarán utilizando un WACC del 8,8%. Como de costumbre, me baso en estimaciones de consenso para los dos años fiscales más cercanos y luego aplico una ligera desaceleración de 50 a 70 puntos básicos a medida que crecen las comparaciones. El apalancamiento TTM del margen de flujo de caja libre («FCF») que utilizo es un nivel del 23,52% con un diferencial esperado de 50 puntos básicos al año. Dadas todas las fortalezas estratégicas del meta y las tendencias seculares positivas, creo que una tasa de crecimiento constante del 5% es justa para el cálculo del valor terminal («TV»). Actualmente hay 2.576 millones de acciones de META en circulación.

Mi modelo DCF muestra que el precio justo de la acción es $541, que es un 14% más alto que el precio actual de la acción. En mi opinión, un descuento del 14% para una empresa con un amplio foso como Meta parece una opción plausible.

Factores atenuantes

La valoración de Meta depende significativamente de su dinámica de ingresos y rentabilidad. El deterioro de la tendencia del desempeño financiero, incluso si es temporal y explicable, puede llevar a la decepción de los inversores y la consiguiente venta de acciones. Fue a finales de 2022 cuando la rentabilidad de la empresa sufrió inversiones masivas en un controvertido proyecto de Metaverso. Esto ha provocado una venta masiva de acciones, que tocaron fondo en alrededor de 90 dólares a finales de 2022, cuatro veces más barato que los máximos históricos anteriores en el otoño de 2021. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que el precio de las acciones de Meta puede fluctuar significativamente durante varios meses. en cualquier dirección

Si bien Meta tiene un amplio foso, eso no significa que la empresa esté 100% protegida de la competencia. La aparición de la red social china TikTok en los últimos años reveló que podría surgir un nuevo actor poderoso, incluso en el campo de los 2-3 millones de usuarios activos por metaaplicación. Por otro lado, Meta tiene la capacidad de contratar a los ingenieros más brillantes de la industria, lo que le permitió a la empresa responder al formato de contenido de video corto de TikTok con la introducción relativamente rápida de Reels.

Debido a que Meta almacena grandes volúmenes de datos personales y confidenciales de los usuarios, la empresa a menudo recibe publicidad negativa debido al riesgo de filtración de datos o incluso al uso potencial de los datos para hacer que los usuarios se vuelvan adictos a las redes sociales. También hubo un documental de Netflix (NFLX), «The Social Dilemma», lanzado en 2020 que expuso el «peligroso impacto humano de las redes sociales». Si bien todos estos titulares negativos no afectarán los resultados de la compañía, la prensa que rodea las aplicaciones de redes sociales de Meta también podría ejercer presión a la baja sobre el precio de las acciones.

Conclusión

Según mi análisis fundamental y de valoración, las acciones de Meta están bien posicionadas para seguir mostrando un rendimiento financiero impresionante, lo que probablemente conducirá a una apreciación del precio de las acciones. La acción todavía tiene una valoración atractiva y creo que se espera que la apuesta AR/VR sea un fuerte impulsor de la expansión empresarial a largo plazo. Todos estos catalizadores positivos hacen de la acción una «compra fuerte».