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Donald Trump es el ganador de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El candidato republicano se ha declarado ganador de la mañana europea y los mercados estadounidenses han aplaudido el nuevo panorama político. Se descarta el peor de los escenarios, de que no haya una victoria clara en las elecciones más reñidas y polarizadas en décadas. Operaciones financieras basadas en elecciones, denominadas Comercio de Trumpen la sesión principal después de una campaña centrada en cuestiones de política interior y exterior mucho más que en la agenda económica.
Desde mañana, con los primeros datos, los inversores han movido ficha, y en la misma línea que en las últimas semanas, cuando la encuesta favorecía a Trump. Desde la primera hora, los futuros de Wall Street subieron, el dólar se fortaleció frente a otras monedas y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron. El escenario de la administración Trump prevé impuestos más bajos para las grandes empresas (ha prometido recortar los impuestos corporativos del 21% al 15%, una ola de aranceles que aumentará la inflación y desequilibrará las cuentas públicas).
A medida que las cifras redujeron el margen de Harris, las ganancias se ampliaron: los futuros del Dow Jones ganaron un 2,7% al mediodía y el índice tecnológico Nasdaq un 1,3%. El principal índice de Wall Street, el S&P 500, registrará una ganancia del 2%, y se espera aún más para el índice Russell 2000 de pequeñas y medianas empresas, que subirá un 5,8%. Las empresas más pequeñas, con más operaciones y negocios locales, son vistas como ganadoras potenciales en caso de una victoria republicana, dada la postura proteccionista profesada por el partido.
El Ibex se aleja de las ganancias generales en Europa y pierde un 2%, por debajo de los 10.700 puntos. La intención de subir los aranceles a terceros países, especialmente China, pero también la Unión Europea, puede castigar a las empresas exportadoras de ambos ámbitos económicos. En la Bolsa española destacan las caídas de los bancos, con BBVA a la cabeza y una caída del 5,3%, debido a la caída del peso mexicano. Sin embargo, otras entidades financieras que no tienen exposición al país tienen disminuciones importantes; Sabadell pierde un 4,4% arrastrado por BBVA (la opa se paga en acciones), pero Caixabank pierde un 4,3% y Unicaja, un 4,5%. En este caso, es razonable esperar que la debilidad económica en Europa obligue al BCE a bajar aún más las tasas de interés (como se refleja en los mercados de deuda), lo que reduciría el margen de interés. Gilles Moëc, economista jefe de Axa IM, defiende esta idea y es poco probable que la economía mejore. El experto afirmó que en un contexto en el que muchos gobiernos europeos no se encuentran en una situación ideal para dar tranquilidad y orientación, el BCE es la única institución europea con capacidad de responder rápidamente en su configuración actual.
También cayeron empresas relacionadas con las energías renovables, como Acciona Energía (-3,8%) o Solaria (-3,7%), u otras con negocio en EE.UU., como Fluidra o Ferrovial. Al alza están IAG, con un incremento superior al 4%, Acerinox y Grifols. Así, el Ibex es el único entre los grandes índices europeos que cae.
El Euro Stoxx 50 empata, Alemania, Reino Unido y Francia suben. Los mejores valores dentro de la principal selección europea son Ahold (un 6% más) o Saint Gobain (cerca del 4%). Aparte de BBVA, están cayendo las empresas automovilísticas penalizadas por futuros aranceles: BMW (que también ha dado malas previsiones) y Mercedes y Volkswagen, que se mantienen entre el 3% y el 4%. En los mercados asiáticos, el Nikkei de Tokio subió un 2,16%, el índice compuesto de Shanghai cerró plano y el Hang Seng de Hong Kong cayó un 2,23%. Los precios del petróleo han bajado un 1,3%, por debajo de los 75 dólares, ante la esperanza de que la promesa de Trump de aumentar la producción de crudo impulse la oferta.
Sin embargo, el movimiento más significativo se produce en el mercado de divisas. El dólar avanzó más del 2% frente al euro en su mayor ganancia desde 2016, coincidiendo con la victoria del Brexit. Se sitúa por debajo de los 1,07 euros por tarjeta verde, el nivel más bajo desde el pasado mes de junio, coincidiendo con la primera reducción de tipos en la Eurozona. Las apuestas a favor del dólar han sido parte esencial Comercio de Trumpes decir, de las operaciones de los inversores que vaticinaron la victoria de la república. La razón es la expectativa de un mayor crecimiento económico, pero también más inflación y más déficit público. Un escenario que a priori no sería compatible con la perspectiva de tipos de interés más bajos. Así, hace un mes los mercados de futuros daban una probabilidad de casi el 60% de que los tipos bajaran hasta el 3,75%-4% en marzo (un punto porcentual menos que hoy); ahora esa probabilidad es poco más del 20%. Y hace un mes las apuestas por una reducción mucho menor, entre el 4,25%-4,5%, apenas eran del 3%, ahora son del 28%.
El dólar también depende en gran medida de las tasas de interés a largo plazo, que determinan muchos flujos internacionales de capital. Y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube 14 puntos básicos, hasta el 4,46%, ante la posibilidad de que los recortes de impuestos propuestos por Trump y otros planes de gasto aumenten el déficit, activo también afectado por las expectativas de inflación. Una presidencia de Trump «conduciría a mayores déficits presupuestarios en EE.UU., lo que podría aumentar aún más los rendimientos a largo plazo de la deuda pública estadounidense», afirmó la responsable de AM Sostenible, Safra Sarasin. El analista de Mirabaud, John Plassard, estima que el plan fiscal de Trump podría añadir 7,5 billones de dólares a la deuda nacional para 2035, alcanzando el 142% del PIB, frente al 118% actual. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años aumentó más de 20 puntos básicos, el mayor aumento diario desde 2020, hasta el 4,66%.
Otro aspecto de la noche electoral es el control del Senado y la Cámara de Representantes. Si Trump gana, el Partido Republicano también tiene mayoría en el Congreso, la capacidad del magnate para remodelar la política económica será mucho más amplia, especialmente en las áreas de aranceles e impuestos. En este sentido, según Morgan Stanley, advierte que las preocupaciones fiscales podrían impulsar el aumento de las rentabilidades si se logra la barrida republicana. Por ahora, el Partido Republicano ya ha recuperado el control del Senado, aunque el partido, particularmente en la cámara alta, está lejos de ser un bloque monolítico, y muchos senadores se oponen a algunas de las políticas de Trump, particularmente el presupuesto y la ayuda a Ucrania.
Los tipos de interés están cayendo en Europa
La perspectiva de una economía europea más débil con la victoria de Donald Trump ha nivelado las tasas de interés de la deuda pública de la eurozona, sin ampliar las primas de riesgo por ahora. Así, la deuda española a 10 años cotiza con una caída de cinco puntos, hasta el 3,079%, casi el mismo comportamiento que la deuda alemana, que se sitúa en el 2,377%. Comportamiento que mantiene estable la prima de riesgo española. Ni los italianos ni los franceses se mueven, con caídas de entre tres y cuatro puntos básicos por día.
Los bonos a corto plazo suben, anticipando movimientos más agresivos del BCE. Así, la deuda de España a dos años cae 11 puntos (se sitúa en el 2,446%), en línea con la de Alemania. Como resultado, el diferencial de tipos de interés entre el dólar y el euro se amplía entre 15 y 20 puntos en todos los plazos, ya que la deuda estadounidense a dos años sube seis puntos (hasta el 4,239%) y la deuda a 10 años, 13, lo que empeora. la caída del euro frente al dólar el movimiento
Una caída en las monedas en alza
El dólar también se apreció frente a las principales monedas en alza, y el índice especializado MSCI cayó un 0,7% en su mayor caída en 21 meses. La medida, sin embargo, es más contenida que cuando Donald Trump bajó el peso mexicano un 16% en 2016. Esta vez la moneda se apreció un 3,5% hasta 20,8 unidades por dólar. Los mercados predijeron inestabilidad en ese mercado antes de las elecciones, aunque los movimientos más significativos se han registrado en el euro. Donald Trump ha amenazado con imponer aranceles del 25% a las importaciones mexicanas, lo que según los analistas pondría al país al borde de la recesión.
Además, las monedas de Europa del Este han caído mucho gracias a las dudas creadas por el compromiso de Estados Unidos con la defensa de Europa y su participación en la OTAN. La corona china, el florín húngaro y el zloty polaco muestran una caída de más del 2%. «La política comercial de Trump tendría consecuencias particularmente negativas para México, pero también para la eurozona y, estrechamente relacionada, la región de Europa central y oriental», dijo Piotr Matys, analista jefe de divisas de In Touch Capital Markets. El índice de divisas informado por MSCI alcanzó un máximo récord a finales de septiembre cuando la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas para contener la inflación. A pesar de las caídas del miércoles, el indicador ha subido aproximadamente un 1% este año.
Materias primas
Los perdedores diarios son las materias primas. Si bien Trump es conocido por su falta de interés en la energía limpia, la fortaleza de la moneda en la que están denominadas las materias primas es un lastre. El Brent cayó un 1,34% hasta los 74,5 dólares. La posibilidad de que Estados Unidos reactive la producción de petróleo también se considera una amenaza para la OPEP+, que recientemente ha retrasado los aumentos de producción debido a la débil demanda y oferta fuera del cartel. El cartel enfrenta el dilema de proteger su participación de mercado o mantener la estabilidad de precios. El aumento de la oferta estadounidense podría debilitar aún más los precios del petróleo crudo en un contexto en el que la demanda no se ha recuperado, y podría seguir debilitándose a medida que las medidas proteccionistas republicanas ejerzan presión sobre la ya débil economía de China. El gigante asiático es un importante importador de petróleo.
Por su parte, el oro, que marcó récord en las últimas semanas, corrige ligeramente. El metal amarillo, que acumula una revalorización superior al 30% este año, perdió hoy un 1,4%, hasta 2.705,9 dólares. Al igual que el Brent, el oro se ve lastrado por la fortaleza de la moneda estadounidense. Los analistas lo descartan como importante. La victoria de Trump no ha cambiado los planes del estratega jefe de inversiones de Vontobel, Stefan Eppenberger, que mantiene sin cambios su asignación de activos. «En un contexto de alta incertidumbre económica, mantenemos una posición neutral en activos, sobreponderando el oro e infraponderando la renta fija», afirmó. Wellington Management sigue la misma línea de que el petróleo y el oro son dos activos que pueden resultar eficaces para diversificar las inversiones en un contexto de alto riesgo geopolítico. «Vemos que los precios del oro continúan apoyándose a medida que los bancos centrales implementan recortes de las tasas de interés oficiales en 2025. Estos movimientos a menudo están asociados con una mayor demanda de este metal precioso. «Los bancos centrales continúan comprando oro, mientras que China e India experimentan un crecimiento en la demanda minorista. brindando estímulos alentados por los fiscales», señalaron.
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