Los créditos finalmente son para Warner Bros. Cuando Discovery entró en una guerra de ofertas esta semana, no era el transmisor más grande del mundo. Lo más importante fue Skydance, otro estudio heredado de Hollywood con un negocio de transmisión por debajo del promedio que lucha con una gran carga de deuda.
Netflix retiró formalmente su oferta el jueves después de que la junta directiva de Warner considerara «más alta» la última oferta de Paramount, poniendo fin a meses de escaramuzas que se desarrollaron como un retroceso a las grandes batallas por adquisiciones de los años 1980 y 1990, muchas de ellas entre Warner y Paramount. Como muchas de estas batallas del pasado, particularmente la derrota de Barry Diller ante Sumner Redstone en el intento por adquirir Paramount en 1994, ésta se convierte en otro «qué pasaría si» en una historia de Hollywood plagada de ellas.
Tres preguntas importantes sobre el futuro de la industria del entretenimiento se resolverían de una forma u otra si la oferta de Netflix fuera exitosa, pero ahora siempre nos estaremos preguntando: ¿Y si? Aquí están las preguntas sin resolver sobre el futuro de Hollywood.
1. La cuestión de los escaparates de las salas de cine o de la gente que va al cine
Desde el principio, la oferta de Netflix fue una prueba para ver si una empresa que había entrenado a los consumidores para «mirar compulsivamente» o «Netflix y relajarse», consumiendo cantidades masivas de contenido desde la comodidad de su sofá, podía resistir la disciplina teatral de la vieja escuela. Comprar Warner Bros no se trataba sólo de poseer DC Comics, Harry Potter y HBO. Significó heredar una máquina de distribución global, relaciones multiplex y un ecosistema de estrenos todavía construido en torno a una ventana de exhibición exclusiva de 45 días para grandes películas.
El director ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, que pasó de ser un empleado de una tienda de vídeos a convertirse en el hombre más influyente de Hollywood, fue seguido de cerca por sus declaraciones públicas en el estreno en el teatro, o «ventanas». Dijo en la Cumbre Time100 en abril de 2025 que las salas de cine eran un «concepto obsoleto» y que un período de 45 días era demasiado largo para la mayoría de los consumidores. (Más tarde insistió en que sólo estaba hablando de ciertos consumidores, descartando toda la industria del teatro por considerarla obsoleta).
Una vez que Netflix reemplazó a Warner, Sarandos insistió repetidamente en que no quería comprar un negocio, solo para destruir la cadena con nueve números consecutivos de taquilla. Después de dar vueltas alrededor de la ventana de compromiso de 45 días, dijo Los New York Times que se comprometería a ello en enero, repitiendo el compromiso en un testimonio ante el Congreso y luego, tal vez en un interrogatorio más duro, con Matt Belloni. la ciudad. Sobre el papel, eso habría completado la transformación de Netflix de insurgente a estudio, colocando su ascenso en la misma categoría que los actores heredados que ayudó a desestabilizar.
Ahora no veremos esa transformación. Nunca sabremos si Netflix se habría quedado con 45 días después de tropezar con un fin de semana de estreno de $ 200 millones, o si su gran ventaja de datos habría convertido la ventana en presión para reducirse en tiempo real. Paramount Skydance lanzó un video de Tom Cruise antes del estreno Top Gun: Maverick agradeciendo al público por tomarse el tiempo de ir al teatro, ya vive cómodamente en la tradición teatral y es poco probable que someta esta cuestión a una prueba tan rigurosa. (Cruise publicó un mensaje de seguimiento, lanzándolo en paracaídas). La metamorfosis de Netflix en un estudio de cine totalmente convencional, completo con toda la fricción de un cine, sigue siendo incompleta, y puede seguir siéndolo.
2. ¿Qué es la televisión hoy en día?
La guerra de ofertas también creó un caso contra los posibles ganadores. Una combinación Netflix-Warner habría obligado a los reguladores a responder una pregunta engañosamente simple con implicaciones de billones de dólares: ¿En qué mercado está realmente Netflix?
Si se compra Warner Bros. de Netflix, incluido un activo de transmisión de alto perfil adicional en HBO Max, la compañía de transmisión más grande del mundo agregaría alrededor de 100 millones de clientes a su base de 325 millones de clientes, lo que seguramente será una preocupación para los reguladores. Sin embargo, el director ejecutivo Greg Peters argumentó que en términos de tiempo total de visualización de televisión en los EE. UU., medido por Nielsen, la combinación Netflix-Warner (con un 9%) todavía estaría por detrás del silencioso gigante del espacio: YouTube con un 13%.
En noviembre de 2025, Bank of America Research también analizó los datos de Nielsen para estimar que la visualización total de televisión en streaming favorece a YouTube en un 28%, en comparación con el 21% combinado de Netflix-Warner.
En cambio, con Paramount como comprador, esa perspectiva desaparece. Una empresa de medios central que reúne otra cartera de medios aún puede enfrentar el escrutinio regulatorio, pero la pregunta más simple será si la combinación de dos estudios heredados de Hollywood será demasiado grande. Todos, desde banqueros hasta directores de estudios, seguirán descubriendo qué constituye poder de mercado cuando los actores más importantes del streaming no hayan tenido que poner a prueba sus límites en los tribunales.
3. Lo que realmente piensa Wall Street sobre Hollywood
La tercera incógnita tiene que ver con la competencia entre Nueva York y California. A medida que los acuerdos se intensificaron, los operadores de Wall Street convirtieron las acciones de Netflix en un grupo de discusión en vivo sobre cómo se sienten los inversores acerca de una plataforma tecnológica vinculada a un estudio de juegos heredado. Desde que comenzó la oferta de Warner, las acciones de Netflix han caído casi un 40%, eliminando en un momento más de 100.000 millones de dólares en valor, mientras los inversores modelaban un futuro en el que Netflix repentinamente se adueñaba de la economía cíclica de los escenarios sonoros y los estrenos teatrales.
Ahora que Warner ha elegido Paramount, ese contrafactual desaparece. Las acciones de Netflix se recuperaron en casi dos dígitos después de que él se fue y recibió una tarifa de ruptura de aproximadamente 2.800 millones de dólares. El mercado se sintió aliviado de que Netflix no tuviera una «acción accionaria», lo que hizo que las acciones subieran un 26%. Con la capitalización de mercado ahora reducida a solo $60 mil millones desde la adquisición de Warner, el veredicto sobre este acuerdo en particular fue claro: los inversores prefieren la historia pura del streaming a un imperio de Hollywood plagado de deudas. Pero lo que no sabemos todavía (y no lo sabremos durante años) es si el mercado finalmente recompensará a Netflix por controlar DC, HBO y una de las loterías más famosas de la industria, o lo castigará por adoptar las viejas estructuras que alguna vez trastocó.
