Una mirada al valor intrínseco de The Williams Companies, Inc. (Bolsa de Nueva York: WMB)

Ideas clave

• Utilizando el Flujo de caja libre a capital de 2 etapas, la estimación del valor razonable de Williams Companies es de US$28,08
• Con un precio de acción de US$30,53, Williams Companies parece cotizar cerca de su valor justo estimado
• El precio objetivo del analista de USD 36,41 para WMB es un 30 % más que nuestra estimación del valor justo

Hoy analizaremos una forma de estimar el valor intrínseco de The Williams Companies, Inc. (NYSE:WMB) tomando los flujos de caja futuros previstos de la empresa y descontándolos al valor actual. Esto se hará utilizando el modelo de flujo de efectivo descontado (DCF). No se desanime por la jerga, la matemática detrás de esto es bastante sencilla.

En general, creemos que el valor de una empresa es el valor presente de todo el efectivo que generará en el futuro. Sin embargo, un DCF es solo una métrica de valoración entre muchas, y no está exenta de fallas. Cualquier persona interesada en aprender un poco más sobre el valor intrínseco debería leer el modelo de análisis de Simply Wall St.

Vea nuestro último análisis para Williams Companies

Paso a paso a través del cálculo

Vamos a utilizar un modelo DCF de dos etapas que, como su nombre indica, tiene en cuenta dos etapas de crecimiento. La primera etapa es generalmente un período de mayor crecimiento que se nivela hacia el valor terminal, capturado en el segundo período de «crecimiento constante». En la primera etapa necesitamos estimar los flujos de caja del negocio durante los próximos diez años. Siempre que sea posible, utilizamos estimaciones de analistas, pero cuando no están disponibles, extrapolamos el flujo de caja libre (FCF) anterior a partir de la última estimación o valor informado. Suponemos que las empresas con un flujo de caja libre cada vez menor disminuirán su tasa de contracción, y que las empresas con un flujo de caja libre creciente verán su tasa de crecimiento más lenta durante este período. Hacemos esto para reflejar que el crecimiento tiende a desacelerarse más en los primeros años que en los años posteriores.

En general, suponemos que un dólar hoy es más valioso que un dólar en el futuro, por lo que debemos descontar la suma de estos flujos de efectivo futuros para llegar a una estimación del valor presente:

Estimación de flujo de caja libre (FCF) de 10 años

(«Est» = tasa de crecimiento de FCF estimada por Simply Wall St)
Valor actual del flujo de caja de 10 años (PVCF) = 19 000 millones de USD

Ahora necesitamos calcular el valor terminal, que representa todos los flujos de efectivo futuros después de este período de diez años. La fórmula de crecimiento de Gordon se utiliza para calcular el valor terminal a una tasa de crecimiento anual futura igual al promedio de 5 años del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años del 2,1 %. Descontamos los flujos de efectivo terminales al valor de hoy a un costo de capital del 11%.

Valor terminal (TV)= FCF₂₀₃₂ × (1 + g) ÷ (r – g) = US$4.0b× (1 + 2.1%) ÷ (11%– 2.1%) = US$45b

Valor actual del valor terminal (PVTV)= televisión / (1 + r)¹⁰= US$45b÷ ( 1 + 11%)¹⁰= 15.000 millones de dólares estadounidenses

El valor total, o valor patrimonial, es entonces la suma del valor presente de los flujos de caja futuros, que en este caso es de US$34b. En el paso final, dividimos el valor de las acciones por el número de acciones en circulación. En comparación con el precio actual de las acciones de US$30,5, la empresa parece tener un valor razonable en el momento de redactar este informe. Las suposiciones en cualquier cálculo tienen un gran impacto en la valoración, por lo que es mejor ver esto como una estimación aproximada, no precisa hasta el último centavo.

Los supuestos

Ahora, las entradas más importantes para un flujo de efectivo descontado son la tasa de descuento y, por supuesto, los flujos de efectivo reales. No tiene que estar de acuerdo con estas entradas, le recomiendo que rehaga los cálculos usted mismo y juegue con ellos. El DCF tampoco considera el posible carácter cíclico de una industria o los requisitos futuros de capital de una empresa, por lo que no ofrece una imagen completa del rendimiento potencial de una empresa. Dado que estamos considerando a Williams Companies como posibles accionistas, el costo del capital se utiliza como tasa de descuento, en lugar del costo del capital (o costo promedio ponderado del capital, WACC) que representa la deuda. En este cálculo hemos utilizado el 11 %, que se basa en una beta apalancada de 1,540. Beta es una medida de la volatilidad de una acción, en comparación con el mercado en su conjunto. Obtenemos nuestra beta de la beta promedio de la industria de empresas comparables a nivel mundial, con un límite impuesto entre 0,8 y 2,0, que es un rango razonable para un negocio estable.

Análisis FODA para Empresas Williams

Mirando hacia el futuro:

Si bien es importante, el cálculo de DCF idealmente no será la única pieza de análisis que analice para una empresa. Los modelos DCF no son el principio y el fin de la valoración de inversiones. En cambio, el mejor uso para un modelo DCF es probar ciertas suposiciones y teorías para ver si llevarían a que la empresa sea infravalorada o sobrevalorada. Por ejemplo, los cambios en el costo de capital de la empresa o la tasa libre de riesgo pueden afectar significativamente la valoración. Para Williams Companies, hemos reunido tres elementos relevantes que debe evaluar:

1. Riesgos: Por ejemplo, hemos visto 1 señal de advertencia para las empresas Williams usted debe ser consciente de.
2. Ganancias futuras: ¿Cómo se compara la tasa de crecimiento de WMB con la de sus pares y el mercado en general? Profundice en el número de consenso de analistas para los próximos años interactuando con nuestro gráfico gratuito de expectativas de crecimiento de analistas.
3. Otras alternativas de alta calidad: ¿Te gusta un buen todoterreno? ¡Explore nuestra lista interactiva de acciones de alta calidad para tener una idea de qué más se puede estar perdiendo!

PD La aplicación Simply Wall St realiza una valoración de flujo de efectivo con descuento para cada acción en la Bolsa de Nueva York todos los días. Si desea encontrar el cálculo para otras acciones, simplemente busque aquí.

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Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Brindamos comentarios basados ​​en datos históricos y pronósticos de analistas utilizando únicamente una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituye una recomendación para comprar o vender ninguna acción, y no tiene en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es brindarle un análisis enfocado a largo plazo impulsado por datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o material cualitativo. Simply Wall St no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas.