¿Los fondos de cobertura hacen que las carteras sean más o menos riesgosas?

Los fondos de cobertura pueden ayudar a suavizar los rendimientos de las carteras, agregar diversificación y brindar acceso a partes del mercado que a menudo están fuera del alcance de muchos inversores. Ciertas estrategias de fondos de cobertura también están bien posicionadas para obtener mejores resultados durante las crisis del mercado. Analizamos las mejores opciones actuales en fondos macro, multiestrategia y de crédito.

Los fondos de cobertura tienen varios riesgos potenciales que deben entenderse y gestionarse.

• Las estrategias de fondos de cobertura que invierten en activos ilíquidos, como deuda en dificultades, pueden limitar el acceso de los inversores a su dinero en un fondo durante 1 a 3 años.
• Los fondos de cobertura a menudo no comparten los detalles de su estrategia y los fondos no son exactamente transparentes para los inversores.
• La complejidad es un riesgo añadido, ya que algunas estrategias utilizan herramientas más exóticas que los inversores individuales tal vez no comprendan.

Pero los fondos de cobertura inteligentes pueden suavizar los retornos y agregar nuevas fuentes de ingresos.

• Algunas estrategias, como los fondos macro, generan dinero incluso durante las crisis del mercado, lo que amortigua las oscilaciones de las carteras.
• Los fondos de cobertura pueden agregar fuentes de rendimiento más allá de los bonos y acciones públicos, mientras que la habilidad de los administradores puede ayudar a superar (o «generar alfa») los principales índices.
• Disponer de un conjunto de enfoques de fondos de cobertura (incluidos fondos de estrategias múltiples) puede ayudar a los inversores a evitar la concentración excesiva y lograr la diversificación.

Por lo tanto, creemos que esta clase de activos puede desempeñar un papel positivo en las carteras tanto ahora como en los años venideros.

• Dado que 2024 probablemente será un año de gran incertidumbre económica y política, los fondos macro y multiestrategia están bien posicionados para aprovechar las condiciones cambiantes del mercado.
• Los niveles de deuda y las tasas de interés por encima de los niveles prepandémicos crean oportunidades para que los fondos de crédito aprovechen la manipulación de precios entre prestatarios fuertes y débiles.

Sabes

• La facilidad con la que se puede vender un fondo de cobertura (su liquidez) depende de cómo invierte el administrador. Los fondos que trabajan con valores más líquidos pueden facilitar que los inversores retiren su capital. Este suele ser el caso de los asesores comerciales, que tienden a invertir en mercados de futuros profundos. En cambio, los fondos de deuda en dificultades o los fondos impulsados ​​por eventos (que operan con instrumentos menos líquidos) requieren que los inversores inmovilicen capital por más tiempo.
• Las estrategias seleccionadas de fondos de cobertura obtienen mejores resultados en condiciones de mercado hostiles. Entre 2000 y 2002, el estallido de la «burbuja de los puntos» provocó una caída del 47% en el índice MSCI All Country World. Sin embargo, los fondos neutrales del mercado de valores perdieron sólo un 0,4% y los fondos de arbitraje de fusiones perdieron un 0,8%.
• Agregar un 20% de sustitutos de fondos de cobertura de acciones a una cartera 60/40 ha reducido las oscilaciones de la cartera con pocos cambios en los rendimientos entre 2000 y 2022. Esta suavización puede dar lugar a rendimientos compuestos más rápidos y a una mayor riqueza a largo plazo.

Enfoque de inversión

Dentro de los fondos de cobertura, nos gustan especialmente las estrategias de los fondos de cobertura de crédito especializados. Los fondos macroeconómicos discrecionales y los fondos multiestrategia han demostrado ser resistentes en tiempos de crisis. Los inversores deben comprender los riesgos inherentes a los fondos de cobertura, incluida la iliquidez, la falta de transparencia y el apalancamiento.

Colaboradores clave: Christopher Swann, Tony Petrov, Matthew Carter

Informe original – ¿Los fondos de cobertura hacen que las carteras sean más o menos riesgosas?, 3 de enero de 2024.