Estas empresas adquieren ‘unicornios’ y siguen superando: Morgan Stanley

Un grupo de «cazadores de unicornios» está adquiriendo compañías con éxito sin perturbar el mercado, según Morgan Stanley. Y su actuación puede poner patas arriba la sabiduría convencional.

Hay 19 empresas públicas que han adquirido al menos dos «unicornios» (empresas privadas con una valoración superior a los 1.000 millones de dólares) en la última década, dijo el martes el estratega de acciones Edward Stanley en una nota a los clientes. Este grupo podría adquirir los 30 unicornios principales, o más de 800 unicornios más pequeños, usando solo dos veces su relación de deuda neta a EBITDA, una medida de apalancamiento.

Este grupo de 19 ha superado al amplio S&P 500 índice en un 45% en los últimos cinco años. Y ha tenido un rendimiento superior en un 16 % solo en lo que va del año, un rendimiento especialmente sólido si se tiene en cuenta que el índice general subió un 13,8 % en 2023, al cierre del martes.

Ese rendimiento superior puede desafiar la sabiduría convencional del mercado, ya que los inversores suelen preferir empresas que se centran en la innovación interna a las que optan por comprar empresas privadas, porque estas últimas pueden ser más costosas.

Entonces, ¿qué está impulsando este rendimiento superior que va en contra de las expectativas? Morgan Stanley dijo que estas empresas tienen un fuerte sesgo hacia la tecnología y la tecnología médica, dos áreas que superaron al mercado en general entre 2018 y 2022, y desde que salieron de mínimos recientes en 2023.

Estas empresas también se han centrado en la generación de flujo de caja libre y el desapalancamiento en lugar del crecimiento de primera línea en 2023. Con esto en mente, Stanley cuestionó si la caza de unicornios es una estrategia comercial inteligente, ya que las acciones recientemente no fueron recompensadas.

Pero Stanley dijo que el enfoque en el futuro debería estar en si este grupo reanuda la actividad de fusiones y adquisiciones en los próximos trimestres. También será importante si pueden adquirir unicornios a un precio razonable que beneficie a los accionistas, algo que, según Stanley, se ha vuelto más difícil porque los aumentos de estructura retrasados ​​y las rondas puente pueden retrasar los reinicios de valoración.

El mercado de los unicornios está cambiando después de dos años de condiciones de liquidez más estrictas. La caída de los unicornios es especialmente marcada cuando se considera cómo sería el mercado sin el impulso del entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, dijo.

Y Stanley dijo que el panorama desafiante para los unicornios lo ha convertido en un «mercado de compradores». Los que corren más riesgo de ver un recorte de valoración o ser adquiridos son los que se denominaron unicornios desde 2020, cuando las condiciones de liquidez eran más fáciles, agregó.

Con esto en mente, Stanley buscó compañías cazadoras de unicornios que hayan adquirido dos en la última década. También analizó la cantidad de «polvo seco» que las empresas podrían implementar teniendo en cuenta los niveles actuales de consenso de 2,5 veces para todo el año para la deuda neta a EBITDA.

Aquí hay 10 de la lista de Stanley de los que están en la mejor posición: