Los récords de temperatura se batieron mes tras mes en 2023, lo que llevó a los gobiernos de todo el mundo a comprometerse a triplicar la capacidad de energía renovable y alejarse de los combustibles fósiles en la cumbre climática de la ONU de este año.
Sin embargo, a pesar de estos compromisos, los bancos y otras instituciones financieras (sectores críticos para financiar la transición hacia una economía baja en carbono) se pusieron del lado de los prestatarios y participantes tradicionales en el negocio de los combustibles fósiles. Durante los últimos 12 meses, por un lado, la brecha entre los gobiernos, las organizaciones de la sociedad civil y los científicos del clima y sus socios en la industria del petróleo y el gas y el sector financiero se ha ido ampliando.
Hace varios años, la industria del petróleo y el gas rechazó la necesidad de llegar a ser cero emisiones netas al menos para 2050. Incluso ahora, ese sentimiento se está desvaneciendo, a medida que la industria considera nuevos y grandes proyectos de combustibles fósiles que prometen reducir las emisiones de su proceso (si no las emisiones finales) a través de tecnología de captura de carbono no probada.
Mientras tanto, la industria financiera dominante se ha convertido en una animadora silenciosa, continuando y a veces aumentando la exposición a la industria del petróleo y el gas para obtener ganancias y tasas de inversión a partir del flujo constante de combustibles fósiles.
A continuación se ofrece un repaso de cómo los sectores bancario y de inversión sortearon este estancamiento global durante el año pasado, y algunas predicciones sobre cómo estas tendencias darán forma a 2024.
Los bancos, los gestores de activos y los fondos de pensiones se quedan fuera de la acción climática
En la COP28, la cumbre climática de la ONU celebrada en Dubai en diciembre, los ambientalistas elogiaron el acuerdo para triplicar la capacidad de energía renovable y alejarse de los combustibles fósiles, a pesar de que no alcanzó la eliminación gradual esperada de los combustibles fósiles.
Sin embargo, pocos días después de este acuerdo, BloombergNEF informó que no ha habido avances recientes por parte de los bancos más grandes del mundo en la financiación de la transición energética.
El llamado ratio del banco de suministro de energía (ESBR), una medida de la financiación de las energías renovables en relación con el carbón, el petróleo y el gas, era de 0,73 a 1 a finales de 2022, ligeramente inferior al ratio de 0,75 a 1 de 2021. El desempeño de los bancos en esta medida está lejos de la proporción de 4 a 1 que BloombergNEF estima que se necesita para 2030 para evitar un calentamiento global de más de 1,5°C.
A nivel regional, los bancos de Canadá, Estados Unidos y México tenían una relación ESBR de 0,5 a 1, mientras que los bancos europeos obtuvieron una relación mucho mejor de 2,8 a 1.
En la industria de la gestión de activos, los avances en la transición climática empeoraron. Según un estudio de 13.000 fondos de renta variable realizado por InfluenceMap, el porcentaje de gestores que practican una gestión climática eficaz disminuyó del 33% en 2021 a solo el 18% en 2022.
Los fondos con etiquetas ESG (que consideran factores ambientales, sociales y de gobernanza) también aumentaron su exposición al petróleo y al gas en Europa. Bloomberg informó que los fondos del Artículo 8 (fondos que generalmente promueven objetivos ESG según los define el Reglamento de Divulgación Financiera Sostenible de la UE) poseían alrededor del 2,3% de las tenencias de activos de combustibles fósiles en el tercer trimestre de 2023, frente al 1,4% a principios de 2021.
Y cuando se trata de fondos de pensiones, otro componente crítico de la industria financiera, varios estudios realizados en 2023 encontraron que los administradores de pensiones están subestimando posibles riesgos climáticos catastróficos para sus carteras, poniendo en riesgo futuros pagos de pensiones.
Dado este sombrío historial de préstamos e inversiones en materia de transición climática por parte de las principales finanzas, los bancos, los administradores de activos, las compañías de fondos y las pensiones se verán bajo una presión cada vez mayor en 2024 por parte de los gobiernos y las organizaciones de la sociedad civil, a medida que la industria del petróleo y el gas se una a ellos. el último esfuerzo para lanzar nuevos proyectos, como terminales de gas natural licuado o proyectos de captura de carbono de arenas bituminosas.
En EE.UU., más ataques a ESG
Mientras tanto, mientras Estados Unidos contempla la posibilidad de otra presidencia de Trump, se espera que los ataques republicanos a los ESG se intensifiquen a medida que la candidata (y ex embajadora de la ONU) Nikki Haley gane apoyo.
El administrador de activos más grande del mundo, BlackRock, se ha convertido en el blanco favorito de los legisladores republicanos por lo que consideran políticas de inversión «despertadas», y Haley ha sido atacada por algunos de sus compañeros candidatos después de que se reunió con el CEO de BlackRock, Larry Fink, y los jefes de JPMorgan. Chase y Goldman Sachs. «Me encanta toda la atención, muchachos», dijo en respuesta a uno de los intercambios en un debate. «En cuanto a aquellos empresarios que de repente quieran ayudarnos, lo aceptaremos».
La legislación en muchos estados controlados por los republicanos ha impuesto barreras a los gestores de inversiones ESG, aunque muchos proyectos de ley anti-ESG han sido rechazados debido a las pérdidas en las inversiones en pensiones. Se espera que el tema se convierta más en un asunto político a medida que la primera temporada cobre impulso en 2024 y el Comité Judicial de la Cámara de Representantes lleve a cabo una investigación sobre ESG.
Los reguladores siguen siendo más estrictos con la divulgación de datos ESG
Como nota positiva, la Unión Europea introdujo la Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa (CSRD), descrita por el servicio de calificación ESG Sustainalytics como un «momento crucial» para la sostenibilidad corporativa. A partir del 1 de enero, CSRD es un marco amplio que afecta a 50.000 empresas de la UE, incluidas 10.000 empresas de fuera de la UE con operaciones en Europa, lo que equivale al 75% de los ingresos de las empresas europeas.
CSRD exige que las empresas divulguen información sobre una variedad de impactos ESG desde una perspectiva de riesgo corporativo, pero también desde una perspectiva de «materialidad dual» de los impactos del mundo real en las personas y el medio ambiente. Se debe divulgar el alcance completo de las emisiones de dióxido de carbono, incluidas las emisiones de alcance 3 de las empresas cuando sus productos son utilizados por los clientes.
Los gobiernos nacionales son responsables de administrar y hacer cumplir la ley. En una medida sorprendente, Francia ha introducido multas de 75.000 euros por incumplimiento de la CSRD, con una pena adicional de cinco años de prisión.
En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está lidiando con una propuesta para exigir la divulgación de CO2 por parte de las empresas que cotizan en bolsa, incluidas las emisiones de Alcance 3 de las grandes empresas. Después de los retrasos causados por las amenazas contra los tribunales estatales liderados por los republicanos, la SEC ahora quiere publicar sus reglas en abril. La SEC ha indicado que puede debilitar las reglas propuestas, incluida la posible eliminación de las divulgaciones de alcance 3. Los Administradores de Valores de Canadá (el grupo que agrupa a las comisiones de valores de Canadá) han propuesto su propio conjunto de divulgaciones relacionadas con el clima, pero ahora están esperando que se establezcan las reglas estadounidenses.
Al mismo tiempo, California ha introducido normas de divulgación climática (incluida la Spee 3) para las empresas que operan en el estado. La ley de California ayudará a establecer un estándar nacional en Estados Unidos, ya que la mayoría de las grandes empresas nacionales operan en California. Los nuevos estándares cuentan con el respaldo de muchas grandes corporaciones de todo el mundo, incluidas Apple, Ikea, Google, Microsoft, Patagonia y Salesforce.
Además de estos desarrollos regionales, en junio se publicaron los primeros estándares del Comité Internacional de Estándares de Sostenibilidad, estableciendo el primer estándar para la presentación de informes de sostenibilidad. Las normas contables exigen que las empresas revelen los riesgos sociales y ambientales que puedan afectar el riesgo o el valor financiero y revelen todas las áreas de emisiones de CO2.
La Organización Internacional de Comisiones de Valores adoptó el nuevo marco, allanando el camino para su adopción obligatoria por parte de los reguladores de valores de todo el mundo. El Reino Unido ha indicado que dictará el marco para las empresas del Reino Unido.
Cuando estos estándares entren en pleno vigor en los próximos años, proporcionarán datos disponibles públicamente sobre los impactos sociales y ambientales de miles de corporaciones en todo el mundo, estableciendo por primera vez una base de datos ESG uniforme y completa para agencias de calificación, administradores de activos y inversores.
Las reservas de energía verde están aumentando
El año pasado no fue bueno para las acciones de energías renovables. En 2023, los precios de las acciones cayeron debido al aumento de las tasas de interés, que aumentaron los costos de financiamiento de proyectos eólicos, solares, hidroeléctricos, de baterías y geotérmicos en un momento en que la industria lidiaba con problemas en la cadena de suministro.
Se temía que la transición climática pudiera retrasarse cancelando importantes proyectos de energía limpia, como el fin de dos grandes proyectos eólicos marinos estadounidenses de la empresa danesa de energías renovables Ørsted.
Sin embargo, la ventaja fundamental de la energía renovable y barata llevó a la industria a un nivel récord de expansión solar y eólica. La Agencia Internacional de Energía predice que para 2023 se añadirán 440 gigavatios de energía renovable, más que la capacidad eléctrica combinada de Alemania y España.
Los precios de las acciones de las empresas de energía renovable se han recuperado parcialmente a medida que los bancos centrales señalan que las subidas de tipos de interés pueden haber terminado, a medida que mejoran las perspectivas del sector para 2024.
El índice S&P Global Clean Energy terminó el último trimestre de 2023 con un alza del 7,3%, aunque terminó el año en general con una caída del 20,1%. En cambio, el índice S&P Global Oil (que mide el desempeño de 120 importantes empresas de petróleo y gas) cayó un 2,4% en el último trimestre. En el año aumentó un 4,9%.
Las mejores perspectivas de energía limpia deberían ayudar a acelerar la ya rápida transición climática en 2024, contrarrestando la inercia de la industria financiera y la incertidumbre política en Estados Unidos.
Eugenio Olmo Es el ex Director Ejecutivo del Instituto Canadiense de Inversión Social (ahora Sociedad para la Inversión Responsable). Escribe sobre negocios y finanzas sostenibles.
