Tu movimiento, Netflix.
Warner Bros. Después de que Discovery sorprendiera a la industria y al mundo empresarial y ampliara las conversaciones de fusión con Paramount, las acciones de Netflix subieron un 6% en los últimos minutos de negociación del miércoles.
La pregunta que está impulsando el movimiento de las acciones y cautivando a Hollywood es sencilla pero plagada de implicaciones: ¿el gigante del streaming aumentará su oferta pendiente o debería rescatar el bono?
La compañía ha guardado silencio desde la decisión de la junta directiva de WBD, pero está planeando otro esfuerzo para presentar su caso ante políticos y reguladores. El director ejecutivo, Ted Sarandos, tiene previsto reunirse con funcionarios de la administración Trump en la Casa Blanca el jueves. Las fuentes confirmaron las reuniones a Deadline luego de un informe inicial de Politico.
La actividad en Washington, DC sugiere que Netflix no planea cerrar todavía.
Si bien la compañía parece seguir comprometida, el sentimiento en Wall Street se ha vuelto negativo desde que comenzaron los rumores sobre posibles conversaciones con WBD. Las acciones de Netflix han bajado casi un 30% desde noviembre pasado. Las compañías anunciaron un acuerdo de 82.700 millones de dólares en diciembre pasado por el que Netflix adquiriría los estudios y la división de streaming. El rival de Paramount, inicialmente una oferta hostil, es por la totalidad de WBD y subió a 31 dólares por acción desde 30 dólares el miércoles, además de otros edulcorantes.
Al extender la ventana original de siete días para las negociaciones con Paramount, la junta directiva de WBD mencionó que la oferta mejorada podría ser mayor que la de Netflix. Si la comisión cambiara su lealtad a Paramount, Netflix tendría cuatro días para reanudar las negociaciones con WBD. No está claro cuándo sucedería. WBD ha programado una votación de los accionistas sobre la transacción de Netflix para el 20 de marzo.
Independientemente del precio de las acciones, la expectativa general es que Netflix permanezca en el juego. Sarandos ha estado en una gira promocional durante las últimas dos semanas, incluida la alfombra roja de los premios BAFTA Film Awards del domingo pasado, lo que confirma que su compañía está mejor posicionada que Paramount. Al mismo tiempo, ha dicho repetidamente, como le dijo a CNBC la semana pasada, que los ejecutivos de la compañía han sido durante mucho tiempo «compradores increíblemente disciplinados».
Sarandos también señaló que los activos de Warner son complementarios y deseables pero esenciales, abordando otra preocupación de los inversionistas de que la compañía está forzando un acuerdo para combatir la desaceleración del crecimiento en su negocio principal.
Por supuesto, en la transacción propuesta por las tres partes hay grandes consideraciones financieras, pero el factor humano de los ocupantes de la alta dirección de las empresas también será un factor clave, según dicen fuentes de la industria y de Wall Street.
«Al final del día, las decisiones las toman las personas, no las hojas de cálculo», escribió Laurent Yoon de Bernstein Research en una nota a los clientes. «Los números importan, pero las asimetrías de información y la gerencia eligen creer. Si bien las ‘matemáticas’ apoyan que Netflix suba materialmente, eso no significa que deba hacerlo. Netflix se ha ganado una reputación de asignación de capital disciplinada – puntos que la gerencia ha enfatizado una y otra vez. Si las etiquetas de precios ya no tienen sentido para Netflix, y este acuerdo apenas invierte la inversión de PSKY. Un resultado perfectamente racional».
Robert Fishman, de MoffettNathanson, espera que las ofertas recientes superen con creces la marca de los 31 dólares. (El de Netflix cuesta $ 27,75, pero los acuerdos no son iguales porque Paramount está adquiriendo toda la compañía, mientras que Netflix se queda solo con los estudios y la operación de transmisión).
En una nota a un cliente el viernes pasado, antes del drama del martes, Fishman dijo que Paramount podría llevarse el premio si alcanzaba los 34 dólares, mientras que Netflix no podía (en el papel) justificar ir por encima de los 30 dólares.
Fishman adjuntó una nota muy relacionada. «Nos damos cuenta de que esto implica muchas suposiciones», escribió sobre las predicciones del precio de las acciones, «y nos hemos dado cuenta de que las fusiones y adquisiciones de medios rara vez resultan como se esperaba».
