KB Home: una empresa resistente a un precio razonable (NYSE:KBH)

Tesis de inversión

KB Inicio (NYSE:KBH) opera como una empresa de construcción de viviendas en los EE.UU. La industria de la vivienda de EE. UU. está pasando por un momento difícil, con tasas hipotecarias en alza, problemas en la cadena de suministro, aumento de los precios de los materiales y salarios más altos. Culo Como resultado de estos vientos en contra, algunas empresas de la industria han experimentado efectos perjudiciales, como lo demuestran sus márgenes decrecientes. A pesar de la existencia y la gravedad de estos desafíos, KBH puede evitar los problemas debido a los planes de expansión estratégicos, una fuerte presencia global existente y un enfoque de fabricación a medida.

Dadas estas estrategias, las acciones de la empresa han ganado cerca de un 47% en el último año. En cuanto al crecimiento futuro, veo las estrategias existentes como palancas de crecimiento sólidas, especialmente cuando la industria de la vivienda tiene cierto optimismo. Guiado por estos puntos convincentes, creo que KBH es una buena inversión, como lo demuestra el crecimiento EPS y ROCE.

Mejorar los sentimientos

El hecho de que no haya muchas casas a la venta actualmente es un gran impulso para los constructores de viviendas, y parece ser más que suficiente para compensar algunos de los problemas que están teniendo con los mercados financieros. Existe una demanda reprimida sustancial de casas nuevas a pesar de las continuas luchas de los constructores con los altos costos de construcción y los retrasos en la cadena de suministro de materiales. Los compradores esperan a que bajen las tasas de interés antes de recurrir al mercado de viviendas nuevas.

Según la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas [NAHB]/Índice del mercado inmobiliario de Wells Fargo [HMI], el optimismo de los constructores sobre el mercado de viviendas unifamiliares de nueva construcción aumentó 5 puntos en mayo, alcanzando los 50. Esta es la primera medición no negativa del estado de ánimo de los constructores desde julio. Un resultado por debajo de 50 indica que los constructores se sienten pesimistas. En mayo del año pasado, el optimismo estaba en un máximo de 69 puntos.

Enfoque de fabricación a medida: Ventaja competitiva de KBH

Con el apoyo de esta estrategia extremadamente centrada en el cliente, los compradores de viviendas pueden diseñar una casa con las características y comodidades de su elección. Esta estrategia no solo ha brindado a KB Home una ventaja competitiva sobre sus rivales, sino que también ha resultado en una producción de bajo costo. Solo una vez que ambas partes han firmado un acuerdo de compra, la empresa inicia la construcción.

Como resultado, el riesgo de inventario disminuye, la eficiencia de la construcción aumenta y se mejoran la visibilidad y la previsibilidad con respecto a los próximos suministros. Las propiedades construidas a pedido permiten que la empresa gane más dinero a través de primas (lotes, planos y elevaciones), un estudio de diseño y opciones estructurales. Esta es una estrategia comercial sólida que ayudará a la empresa a superar a la competencia al brindarles a los clientes lo que desean y resolver la mayoría de las dificultades actuales de la industria con la cadena de suministro y los costos. En otras palabras, al ofrecer viviendas a medida, la empresa puede satisfacer y, en ocasiones, incluso superar las expectativas de sus clientes.

Sólida presencia geográfica con ofertas innovadoras

El alcance geográfico actual de KBH brinda una oportunidad para una mayor penetración en el mercado. Aunque KB Home ha sido conocida tradicionalmente como una constructora de California, la empresa ahora se está expandiendo a otros mercados. Luego de aportar solo el 11% de los ingresos totales hace cinco años, se espera que el área Sureste contribuya cerca del 20% en el primer trimestre fiscal actual. La rentabilidad y los retornos en esta área han aumentado sustancialmente durante los últimos cinco años. Durante el trimestre, KBH realizó sus primeras entregas en Charlotte, uno de los 10 principales mercados inmobiliarios en rápida expansión.

Además, su crecimiento geográfico estratégico se ha visto recientemente marcado por la gran inauguración de dos nuevas comunidades en Clovis. KBH anunció la inauguración de dos nuevos desarrollos de viviendas unifamiliares en la codiciada Clovis, California, llamados Cielo Ranch 5000s y 6000s. Las cocinas modernas con vistas a las amplias y grandes salas, los enormes dormitorios en suite con vestidores y mucho espacio de almacenamiento son elementos de diseño comunes en las nuevas casas, creadas teniendo en cuenta la vida moderna. Las casas en Cielo Ranch 6000s tienen hasta seis habitaciones y tres baños, mientras que los planos de planta en Cielo Ranch 5000s tienen hasta cinco habitaciones y tres baños. Los propietarios apreciarán el parque comunitario planificado y la proximidad a prestigiosas escuelas.

Cada hogar que construye KB tiene una parte integral en su diseño innovador. Los planos de planta de la empresa están orientados a la vida moderna, centrándose en habitaciones grandes y llenas de luz que son fáciles de mover entre el interior y el exterior. Las casas KB están diseñadas para usar menos energía y agua y tienen características que hacen que los ambientes interiores sean más saludables.

ROCE y EPS: por qué creo que es una buena inversión

Cuando el rendimiento del capital empleado [ROCE] es alto, se reinvierte más dinero para hacer crecer el negocio y aumentar los rendimientos de los accionistas. Las ganancias de capital se reinvierten a una mayor tasa de rendimiento, lo que contribuye a un aumento de las ganancias por acción. Un ROCE alto es, por lo tanto, indicativo de un negocio próspero en expansión.

KBH se está moviendo en una buena dirección. La rentabilidad del capital ha subido mucho en los últimos cinco años, al 20%, según la fecha. La empresa gana más dinero por cada dólar de capital que utiliza. También es importante señalar que la cantidad de capital ha aumentado en un 51%. Los empacadores múltiples a menudo comparten las características de tener muchas oportunidades de inversión internas y tasas de rendimiento crecientes. Como resultado, creo que la tendencia de la empresa posiciona a esta empresa como una multiempacadora potencial.

En otra parte de mi investigación, noté que la relación entre el pasivo corriente y el activo total de la empresa disminuyó al 13 %. Esto significa que la empresa depende menos de sus proveedores y acreedores a corto plazo para financiar sus operaciones. Esto demuestra que ha aumentado sus rendimientos sin aumentar sus gastos corrientes, lo cual es genial. Junto con el ROCE creciente, el EPS creciente es otra cosa buena de esta empresa. Durante los últimos tres años, el EPS de KBH ha crecido un 43% en promedio.

Si los mercados son remotamente eficientes, el precio de las acciones de una empresa debería seguir sus resultados de EPS a largo plazo. Dadas las sólidas palancas de crecimiento de la compañía, que creo que son la causa de las mayores ganancias previstas para este año fiscal, soy optimista de que la trayectoria ascendente actual de los precios de las acciones de la compañía continuará.

Valuación

Con respecto a las métricas de valoración relativa, KBH parece estar infravalorado, con casi todos los índices de valoración por debajo de la mediana de la industria.

Además, un modelo DCF de finbox da crédito a mi afirmación de que esta empresa está infravalorada. El modelo estima un valor razonable de $67,42 por acción, lo que se traduce en un potencial de crecimiento de alrededor del 38%. A continuación se presentan los supuestos y el resultado del modelo.

Al observar tanto las métricas de valoración relativa como el modelo DCF, es evidente que esta empresa cotiza con un descuento y, por lo tanto, recomiendo esta empresa resistente a los inversores en el punto de entrada barato actual.

Conclusión

A pesar de lo que ha sido un momento difícil para los constructores de viviendas, KBH ha demostrado mucha resiliencia gracias a su brillante intervención estratégica, lo que explica el fuerte crecimiento del precio de las acciones de la empresa durante el último año. Dadas sus prometedoras intervenciones estratégicas y el optimismo observado en el mercado, soy optimista con respecto a esta acción y la recomiendo a los inversores, ya que es evidente a través del ROCE y el EPS que su inversión dará sus frutos. Los inversores deben aprovechar el precio con descuento actual para ingresar a esta empresa resistente. Sin embargo, aún deben proceder con cautela ya que los vientos en contra actuales del mercado pueden plantear riesgos para sus inversiones.